人民币即期汇率跌破6.81，对A股有何影响？央行：金融体系依然稳健

2020年初，受疫情影响，人民币兑美元即期汇率一度“破七”。然而，随着我国率先控制疫情，加快复工复产，人民币开始了一轮快速升值。

但受国内外多方面因素的干扰，近期人民币兑美元即期汇率持续走低。5月12日，离岸人民币兑美元汇率自2020年9月以来首次跌破6.81关口。

此外，据中国货币网报价，在岸人民币兑美元汇率跌破6.75关口，也是2020年10月以来的首次。

是什么原因？

目前，市场普遍认为，美元指数的大幅走强是本轮人民币汇率下跌的主要驱动因素。瑞银经济学家在最新报告中表示，过去两周人民币兑美元大幅贬值人民币汇率行情，后者部分是由于美元走强和日元大幅贬值。

综合来看，人民币对美元即期汇率贬值的原因是复杂多样的。

一是美元指数突破104，创近年新高，对人民币汇率构成较大下行压力；

二是近期日元、韩元等汇率大幅下跌，使得不少投资机构看空亚太地区货币，加剧了人民币贬值；

三是疫情因素对我国外贸造成短期冲击，导致部分原本看好我国外贸景气延续的投资机构减持人民币多头头寸；

四是全球能源价格上涨，使中国进口企业提高购汇额度购买能源产品，无形中拉低了人民币对美元的即期汇率。

德意志银行大中华区宏观策略负责人刘立南认为，人民币汇率目前面临三大风险：一、美联储加息有望推高美元兑主要货币和新兴市场货币；人民币汇率行情，服务业和供应链的影响；三、随着稳增长的货币和财政政策进一步加大，中美短期利差缩小甚至倒挂，人民币对美元即期汇率为压力之下，宏观政策的利好需要一段时间才能逐渐显现。

值得一提的是，日前，美国再次发出信号，加息75个基点并非不可能。亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克周三表示，如果通胀仍然居高不下，他对加息以限制经济增长持开放态度。

博斯蒂克表示，他支持在 6 月和 7 月加息 50 个基点，并将其庞大的资产负债表每年缩减约 1 万亿美元，但不排除未来加息 75 个基点的可能性。

未来人民币汇率将如何走？

受美联储持续加息影响，业内人士对人民币汇率未来走势看法不一。

瑞银证券中国首席经济学家王涛预计，未来几个月人民币兑美元汇率将进一步走弱，甚至可能在年中突破“7”关口。展望下半年，随着经济增速企稳回升，市场信心逐渐恢复，年底人民币或将回到7以内。

不过，对于是否跌破7分，也有不同意见。中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，现在看穿7的概率并不是特别高。

中信证券首席宏观分析师程强也指出，短期内人民币汇率仍有一定贬值压力，但中长期来看，人民币进一步贬值空间有限，因预计疫情好转后，中国出口将再次支撑人民币汇率。经济基本面也将逐步改善。

5月9日晚，中国人民银行发布一季度货币政策执行情况报告。报告称：“坚持以市场供求为基础、参照一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度，加强对跨境资金流动的宏观审慎管理。加强预期管理，引导市场主体。”树立‘风险中性’理念，维护外汇市场正常运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”

上官网指出，与去年四季度货币政策执行报告中对外汇的表述相比，两者表述基本一致。一季度货币政策执行报告没有重点关注或增加对贬值问题的提及。这在一定程度上可能表明人民币汇率当前点位水平和贬值幅度并未超出监管范围。

对A股有何影响？

虽然人民币汇率的稳定性还是不错的，但持续下跌是否会对A股市场产生影响仍令人担忧。

对此，央行副行长陈雨露在5月12日以“中国十年”为主题的新闻发布会上表示，我国金融体系始终保持总体稳健。金融机构的抗风险能力和抗风险能力显着提高。中国A股市场经受住了多轮多因素外部冲击的考验，债券市场打破刚性支付有序，运行总体平稳。

未来，人民银行将把稳增长摆在更加突出的位置，加强跨周期政策调整，加快落实已经出台的政策措施。融资成本，继续加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，进一步加大对实体经济的支持力度。

对于A股的后续走势，华安证券指出，年初以来，美联储货币政策持续超预期收紧导致美债收益率飙升，一直是极为重要的抑制因素。适用于美股和A股。当美债利率阶段性企稳或回落时，美股和A股相应反弹。

随着国内疫情整体形势有望持续向好，宏观政策加强确认，外围美债收益率有望迎来阶段性下跌，A股超跌反弹估值修复行情将持续升温上演。建议配置增长、超跌反弹、稳定增长链和强制消费三大主线。